فرایند لیکوئید شدن در فیوچرز (منحل شدن پوزیشن در معاملات فیوچرز) چیست؟
مقدمه
همانطور که می‌دانید معاملات فیوچرز بر پایه‌ی استقراض از سایر کاربران ایجاد شده است. یعنی وقتی با اهرم 10x مبلغ 5 دلاری خود را به 50 دلار تبدیل می‌کنید تقریبا 45 دلار از این دارایی را از بقیه‌ی کاربران و نه از پلتفورم قرض می‌گیرید
مفهوم لیکوئید شدن در اینجا درک می‌شود :
وقتی شما بیش از دارایی خود دریک معامله مقروض باشید، معامله‌ی شما بسته شده و بدهی شما به صورت اتوماتیک پرداخت می‌شود
بر خلاف این ایده‌ی همگانی که معاملات فیوچرز در 100 درصد ضرر منحل یا لیکوئید می‌شوند، این شاخص “نسبت مارجین” است که تعیین کننده‌ی سطح لیکوئید شدن در یک معامله‌ی فیوچرز در نظر گرفته می‌شود.
البته می‌توان گفت چنین باوری با اندکی تغییر برای معاملات فیوچرز قابل قبول است اما در مواردی که معامله‌گر روی درصدهای کوچک چانه میزند باید در نظر داشته باشد که تعاریف مربوط به لیکوئید شدن در یک معامله مستقیماً با “نسبت مارجین” در ارتباط خواهد بود.
در هر حال توصیه‌ی عُرفی به یک معامله‌گر این است که بر اساس همین باور عمومی پوزیشن خود را مدیریت کند اما برای معامله‌گرانی که به اصطلاح مو را از ماست می‌کشند ما فرمول محاسبه‌ی نسبت مارجین را در دو قسمت ایزوله و کراس توضیح خواهیم داد و با یک مثال آن را روشن خواهیم کرد.
پیش از این توضیحات یادآوری می‌کنم اگر شما به این دو قانون مهم پایبند باشید قاعدتا هیچگاه به مشکل لیکوئید شدن بر نخواهید خورد:
الف. هر معامله باید دارای استاپ باشد
ب. اهرم را طوری انتخاب کنید که نقطه‌ی لیکوئید برای معامله‌ی شما همیشه پس از استاپ قرار بگیرد
قسمت اول : محاسبه‌ی نسبت مارجین ایزوله
Margin ratio(Isolated) = Maintenance margin(Mm) / ( Isolated Position Margin (IPM) + Unrealized PnL (UP) )
مثال : یک معامله‌گر در قیمت 1500 دلار، معامله‌ی لانگ به اندازه‌ی 1 (یک) اتریوم را 50 آغاز کرده است. می‌خواهیم ببینیم در قیمت 1480 دلار این معامله لیکوئید می‌شود x بااهرم یا خیر؟ (بدون در نظرگرفتن کارمزد)
همانطور که گفتیم شرط لیکوئید شدن این است که نسبت مارجین 100 درصد یا بیشتر باشد
بیائید ابتدا Mm را محاسبه کنیم
الف. نگهداری مارجین (Mm) = قیمت ورود x مقدار واحد x نرخ نگهداری مارجین
نگهداری مارجین (Mm) = 1%x1x1500 = 15 دلار
نکته : نرخ نگهداری مارجین را از طریق جداول معرفی شده در پلتفورم می‌توانید به دست آورید
پس تا اینجا هزینه‌ی نگهداری مارجین 15 دلار است! (صورت کسر) حالا اگر مخرج کسر برابر 15 دلار شود نسبت مارجین طبیعتا برابر 100 درصد خواهد بود و معنیش این است که معامله لیکوئید می‌شود!
بیائید به محاسبه ادامه دهیم:
ب. محاسبه IPM = (قیمت ورود x مقدار) / اهرم
IPM = 50 / (1×1500) = 30 دلار
ج. محاسبه‌ی Up = (قیمت مارک – قیمت ورود) x مقدار
Up = 1 x (1480 -1500) = -20
پس نسبت مارجین خواهد بود :
mr % = Mm / (Ipm + Up) = 15/ (30-20) = 150%
و طبیعتاً معامله لیکوئید می‌شود!
قسمت دوم : درک محدوده‌ی انحلال (لیکوئید شدن)
اما شاید پرسش این باشد که با چنین مشخصاتی نرخ لیکوئید شدن چقدر خواهد بود؟
شما می‌توانید محدوده‌ی لیکوئید شدن را با استفاده از فرمول زیر به دست آورید
Lr = |Mm – IPM| / n
که در آن n تعداد واحد رمز‌ارز است
و طبق داده‌های مسئله:
Lr = |Mm – IPM| / n = |15 – 30| / 1 = 15
یعنی 15 دلار حرکت در جهت مخالف معامله‌ی شما منجر به لیکوئید شدن معامله می‌شود (در قیمت 1485)
قسمت سوم: محاسبه‌ی “نسبت مارجین” کراس
Margin ratio (Cross) = Maintenance margin (Mm) / ( CrossWallet Ballance(cW) + Cross Unrealized PnL(Cup) )
همانطور که مشاهده می‌کنید محاسبات مربوط به “نسبت مارجین” در روش کراس دقیقا شبیه به ایزوله است با یک تفاوت مهم!
شما در معامله‌ی کراس از کل دارایی استفاده می‌کنید بنابراین اگر همزمان پوزیشن‌های ایزوله‌ی دیگری را به صورت باز دارید باید آنها را از کل دارایی کم کنید که به این مقدار (cW) می‌گویند. بقیه‌ی محاسبات شبیه به حالت ایزوله خواهد بود.
همچنین در رابطه با معاملات کراس، دقت کنید که ” تمامی قراردادهای کراس همزمان، از یک مارجین مشترک استفاده می‌کنند و طبیعتا در صورت وقوع شرایط لیکوئید شدن، تمام موقعیت‌های موجود به طور همزمان تسویه خواهند شد”
به چنین شرایطی “قیمت انحلالِ تخمینی” گفته می‌شود که به لحاظ محاسباتی در این حالت Mm=0 خواهد بود.
یادآوری: تمامی محاسبات در این جزوه‌ی آموزشی به صورت فرضی و بدون در نظر گرفتن کارمزد طراحی شده است.